华图教育“连年高增长”有何秘诀?我们又该如何看待?

原创华说职教华说职教2017-11-10 06:004739

今年上半年,新三板挂牌企业华图教育实现营业总收入11.57亿元,较上年同期增长19.33%;归属于挂牌公司股东的净利润为2.65亿元,同比增长1.13%。当然,这一盈利水平相比房地产金融等企业,似乎“不值一提”,但对于一个传统教育机构乃至整个教育行业来讲,时下能创造如此大规模营收和净利的教育培训公司却实属罕见。


事实上,华图在过去几年里的业绩表现同样抢眼,增长势头依然强劲。据其此前披露的财报及招股书显示,公司2014年度、2015年度、2016年度营业收入分别为11.55亿元、13.5亿元、19.20亿元;净利润分别为1.05亿元、2.12亿元、3.56亿元。


华图教育业绩


回到整个公考行业来看,决胜网发现,报考国家公务员考试的人数从2014年起开始出现稳中有降的态势,2014年参考人数为111.95万人,2015年105万人,2016年则只有93万人。


国家公务员考试报名人数


(2012-2016年国家公务员考试报名人数统计)


但是,华图教育的收入却在考生数量显著下降的2016年,营业收入增长超过40%,净利润增长接近70%,进一步夯实了公司的龙头地位。


那么问题来了,华图教育增长的背后究竟发生了什么?


从宏观层面来说,决胜网认为无非两种模式:一是渠道扩张,二是产品扩展。


先看渠道扩张。按照华图此前披露的数据来看,2014年中期,公司拥有150家分公司和25家全资或控股子公司,而据2017年中报披露,公司的分公司和子公司数量已经接近400家,从过去主打一、二线大城市逐渐向三、四线中小城市渗透。


华图教育分公司与子公司数量


(华图教育分公司与子公司数量,单位:家)


需要指出的是,公考及同类型考试是偏标准化的产品,有利于积累品牌和口碑效应,而线下网点密集度的提升有利于提升市场占有率、增加覆盖面。在教育产业的部分细分领域,渠道扩张长期面临区域性障碍,但这种障碍在职业教育,特别是标准化的考试培训领域表现得并不明显。


再看产品扩展。决胜网把公司的产品扩展归为两类:一类是横向来看的考试品类扩展,另一类是产品出口的空间拓展。


从过去的主打公务员考试到教师资格考试、医师资格考试等,品种门类大幅拓展。尽管华图从2008年就上线了事业单位招录考试等培训课程,但是新门类的完善和拓展一直在进行,2017年上半年还对事业单位和教师招聘考试两个产品体系进行了升级。此外,公司在公考市场规模增速趋缓的情况下,开始着力布局医疗卫生和金融银行招录考试培训业务,以期在这些领域形成品牌的外延。


华图教育产品


(华图教育主要产品)


而这里所谓的“产品出口的空间拓展”,即推出在线培训。从过去的例子来看,大多成功的“创新企业”,都是事先布局并“等风来”,华图即是从2007年上线在线业务,但是直到现在在公司整体营收中的占比仍然不到3%,不免让人猜测,在线业务或将成为职业教育培训公司未来的重要看点。


华图教育课程


(华图教育在线课程)


此外,我们也认为在线课程未来的市场渗透率将大幅提升。据透露,华图线下课程的课时费用大约是50-60元(一对一、特殊高端项目除外),而线上课程则不到20元。


那么,站在当前这个时点,我们应该如何看待华图这样的教育培训公司未来的成长?决胜网梳理了如下三个关注点,供大家参考。


1)现有业务仍有较大拓展空间。公考培训,乃至大学生村官、事业单位招录考试等,尽管每年参加考试的人数有所波动,且未来不再可能出现大规模的增长,但是竞争的激烈程度不减反增,随着参考人员经济实力的增强,考前培训市场的渗透率仍有望提升,华图有望通过其400个乃至更多的教学网点充分挖掘市场增量机会(这与K12培训类似,学生总数并没有增加甚至有所减少,但是选择参加课外辅导的比例在增加);


2)在线教育迎来风口,有利于公司进一步提升市场占有率。在线教育在“烧”了很多年之后,正在迎来市场的转折,认知度和接受度的提升带来大量具有付费意愿的用户,付费产品品质和服务的提升也促使用户放弃过去的免费产品;


3)我们关注到华图也在布局未来。比如创立了华图网校、华图图豆、砖题库、好会计等子公司,主要都是针对在线教育、大数据乃至人工智能等方向,可能短期并不能看到业绩的贡献,但是正如上文所说,“提前布局等风来”才是最好的经营策略。


华图教育技术华图教育技术


(来源:华图教育公开转让说明书)

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