决胜教育【海外硕博项目】热招中

【深度行研】如何看懂朴新教育的收购、财报、业绩和发展(二)

原创决胜网决胜网2019-05-21 12:576755

继2017年收购环球、啄木鸟,2018年不到4年纽交所上市后,2019年朴新教育科技集团(纽交所代码NEW)能否继续又一个新目标:实现整体收支平衡,本文将从数据的角度做一个解读。


2018年朴新被评为教育行业独角兽不久后,用了目前为止教育行业最快的速度实现了纽交所上市,2019年又在用近乎行业最快的业务增长速度发展业务,力图在2019年实现收支平衡。基于一个又一个的高目标,朴新成为了上市之后比上市之前更勤奋的教育企业。朴新的全体骨干都在自觉地践行着996工作模式,核心高管团队甚至采用了897工作模式。朴新正在试图通过持续学习、可持续发展的使命感和奋斗精神铸就了自己的企业文化。


在外界看来,朴新总有其神秘的一面。所谓的神秘,一方面源自于企业自身战略的需要,可以真正提高行业的准入门槛,另一方面也和创始人的性格有关。所以朴新几乎不做主动宣传、对于外界的猜想也大多不做解释。唯有把所有的时间都用在提升客户满意度、教学效果、产品研发、团队文化、人才培养等修炼内功的事情上,才可能实现朴新的下一个目标。


那么这样一家神秘的行业独角兽能否在在2019年实现整体收支平衡,何时可以实现可持续的规模化盈利?


一、2019年第1财季季报超预期增长,毛利率进入教培行业第一梯队


纽交所上市教育公司朴新教育(NYSE:NEW)5月20日发布了2019年第一季度业绩报告。


从数字来看,朴新教育在2019年第一季度取得了比较坚实的进步。首先,第一季度公司收入达到6.16亿人民币,实现了24.2%的净增长,超出上一季度展望高端4.2%。而从增长驱动引擎来看,内生增长尤其是人次增长成为了主要驱动因素。2019年第一季度,朴新教育学生人次增长达到54.1%,至402,061人次。


从业务板块的发展来看,2019年第一季度朴新教育K12板块增速突出,达


到38%。在教学中心数量没有显著增长的情况下,这种内生增长令人印象深刻。


从课外辅导机构首要运营指标续班率来看,2019第一季度朴新教育的续班率达到了81.3%, 由于续班完全是家长对教学质量和教学服务“用脚投票”的选择,这种高续班说明朴新收购后的机构通过教学方法、教学内容、教学技术的提升,用学生成绩赢得了家长的认可。


最后,我们来看运营利润部分。朴新教育2019年第一季度毛利润同比增长26%,整体毛利率达到了45%以上。整体运营费用19Q1同比18Q1减少了24.2%,按绝对值计算净减少了1.3亿元人民币。相应的,归属于上市公司普通股股东的净亏损收窄了30.5%。由此可见,朴新教育实现上述增长并非靠 “烧钱”模式,而是依靠标准化教学产品和科学规范的管理服务体系,一方面实现以内生增长驱动的发展,另一方面,通过对人力资源、行政管理、市场费用等的有效管控持续创造价值。


朴新教育2019年第一季度在收入良性增长的前提下,有效实现了减亏增利。作为行业内采取“收购-整合”这一独特模式的代表,朴新教育已经证明自己不但可以持续并购。而且,通过八个季度左右的时间,成功完成对被收购机构的赋能。另外,正如本文第一篇提到的朴新教育在2018年第四季度成立了线上事业部,这一布局让行业对朴新教育未来线上线下OMO的发展前景充满期待。


二、以环球雅思为代表的一大批机构都将在2019财年实现扭亏为盈


继2017年收购环球教育、啄木鸟留学,2018年实现纽交所上市后, 2019年是朴新教育科技集团(纽交所代码NEW)实现外延扩张整合与内生增长驱动并重的关键之年。


正如本系列文章的第一篇提及到的,迄今为止和未来可以预见,朴新教育科技集团(纽交所代码NEW)将经历自身发展的四大阶段:


第一阶段:资本驱动扩张阶段(上市前阶段);


第二阶段:外延扩张整合阶段(上市后亏损阶段);


第三阶段:内生增长驱动阶段(收支平衡阶段);


第四阶段:利润导向优化阶段(加速与多样化盈利阶段)。


就行业的共性而言,目前教育行业内各大上市机构几乎是无差别竞争,具体包含了小班课教学模式、优质教学服务和出色教学结果三大要素。就企业的个性而言,朴新教育科技集团(纽交所代码NEW)区别于其它教培企业,可持续发展的最大的优势在于其独特的双涡轮驱动发展模式。朴新教育科技集团(纽交所代码NEW)是用收购+投后强管理,也就是高速外延增长+强劲内生增长的方式进行发展。


2018年朴新教育科技集团(纽交所代码NEW)仅老店同比增长就保持了近20%的增速,而2019年还会扩展到30%以上的增速。加之收购的持续加持,双涡轮增长的方式支持朴新教育科技集团(纽交所代码NEW)保持业内几乎最快的发展速度向前,迅速的占领市场。


事实上,朴新教育科技集团(纽交所代码NEW)2015年收购的一批学校的业绩已经表现得非常出色,2016年收购的一批学校也已经扭亏为盈。从朴新教育科技集团(纽交所代码NEW)在2015年及此前就收购的学校数据看,运营利润率已从2016年的-5.5%提升到2018年第一季度的10.8%;从朴新教育科技集团(纽交所代码NEW)2016年之后收购的学校运营数据来看,运营利润率也从-16.1%增长到2018年第一季度的3.3%。朴新教育科技集团(纽交所代码NEW)旗下越来越的教育机构都在按照既定计算好的节奏,有条不紊实现着扭亏为盈,从小盈到大盈的持续增长。譬如,太原福布斯的运营利润年复合增长率高达138%,天津晟嘉教育的培训人次年复合增长率高达119.7%。


再比如,朴新教育科技集团(纽交所代码NEW)的K12条线在2018年的第三财季已经实现了盈利,在2019年这个盈利水平会进一步提升。如“最早进场的太原福布斯学校从2015年5月4日进场到2018年底收入增长了2.44倍,利润增长了30.9倍”。


通过上述数据,我们可以看到朴新式改造能力与增长方式,见证到朴新PBS系统的工作结果。这样的变化也是很多被收购的机构在收购之前无法想象的。


通过朴新教育科技集团(纽交所代码NEW)测算和实践,一般一个机构通过朴新教育科技集团(纽交所代码NEW)的PBS系统下沉8个季度就基本能实现扭亏为盈。


2019年,是朴新教育科技集团(纽交所代码NEW)由第二阶段迈向第三阶段的关键性一年。2019年,是朴新教育科技集团(纽交所代码NEW)上市之后第一个完整的财年。朴新教育科技集团(纽交所代码NEW)2019财年的数据将成为上市后未来年度可对比数据的基石。朴新教育科技集团(纽交所代码NEW)的核心竞争力PBS系统在2019财年将得到有效的验证。朴新教育科技集团(纽交所代码NEW)所收购的以环球雅思为代表的一大批机构都将在2019财年、历经7-9个季度之后实现扭亏为盈。


这些变化,已经在朴新教育科技集团(纽交所代码NEW)2019财年第一财季的季报朴新教育科技集团(纽交所代码NEW)中得到验证或看到扭亏的趋势与未来。


三、神秘而有奇效的朴新PBS系统到底是个啥


众所周知,朴新教育科技集团(纽交所代码NEW)快速发展是基于并购+投后管理。投后管理是朴新教育科技集团(纽交所代码NEW)运营的重中之重。为了投后管理,朴新教育科技集团(纽交所代码NEW)开发了自己的工具“PBS系统”。


“PBS系统”将一座学校的所有工作拆解成3000多个模块、10000多项任务。在收购前,PBS用于制定发展计划。在收购后,朴新教育科技集团(纽交所代码NEW)总部使用PBS系统监控和调整收购标的的运营状况。


“PBS系统”是朴新教育科技集团(纽交所代码NEW)在行业发展与竞争中最重要的系统壁垒。“PBS系统”是朴新集体智慧的结晶,总结和积累了十几位创始人十五年以上的学校运营经验和理论,形成了3000多个管理必备动作,进而成为了一套行之有效的下沉运营与管理系统。


譬如,朴新教育科技集团(纽交所代码NEW)一个校长进场第一天就会开5个会议,而这5个会议跟谁开,怎么开,都是有动作规范的。目前,从朴新教育科技集团(纽交所代码NEW)收购的50多宗案例来看,“PBS系统”是行之有效的。包括进场100天必达成的重要动作,这些都来自朴新教育科技集团(纽交所代码NEW)的系统指导。


同时,朴新教育科技集团(纽交所代码NEW)的模式不是空降换血的管理模式,而是有效激发原有机构员工能动性的方式。朴新教育科技集团(纽交所代码NEW)创始人沙云龙有一个著名的“企业土壤理论”,就是一个机构发展的天花板往往就是机构的一把手。同时相信被收购机构的员工都是好种子,以前种在花盆里,就只能张成盆景,而现在挪到朴新教育科技集团(纽交所代码NEW)的大平台,就像把好的种子种在了花园,种在了森林,他们就有了长成参天大树的可能。


譬如,现在工作在朴新教育科技集团(纽交所代码NEW)的孙晶老师,她之前只是朴新教育科技集团(纽交所代码NEW)收购的宁波维恩学校的副校长,朴新教育科技集团(纽交所代码NEW)发现了她的闪光点。现在她不但是三校大区的总校长,还是朴新教育科技集团(纽交所代码NEW)班课条线的负责人,成为了朴新教育科技集团(纽交所代码NEW)的核心高管。


朴新教育科技集团(纽交所代码NEW)所收购的机构能在原有基础上形成强内生,焕发新的生机,很重要的就是朴新教育科技集团(纽交所代码NEW)既懂教育产业,也会做教育运营,既有资本的视角,又有业务的视角。


收购后,朴新教育科技集团(纽交所代码NEW)要求收购学校在100天内完成全方位改造,以符合朴新标准,改造涉及管理层、财务、产品开发、招生、教师管理、市场营销、人力资源等。


朴新教育科技集团(纽交所代码NEW)为收购学校设置了21个考察时间节点,并为每个学校制定单独的预算和目标,由收购团队监督执行,100天内,校长必须每天、每周、每月向总部报告。


以教学为例,朴新教育科技集团(纽交所代码NEW)将教师的教学分为9个步骤,包括课堂准备、课前评估、课上指导、课上讲课、复述、课后复习、检查作业、收集反馈意见等,每个步骤建立考核标准。“PBS系统”核心的考核数据将与教师绩效直接挂钩,包括学生满班率、学生留存率、新招学生人数、退课学生人数。


综上,朴新教育科技集团(纽交所代码NEW)的核心模式收并购+投后管理为收购机构带来的不仅仅是资金支持,更有来自若干方面的系统性赋能与支持,从而使被收购机构获得真正的内生增长的力量。随着朴新收购脚步的不断迈进和PBS系统的不断下沉,朴新将会实现自己的下一个目标:全部收购学校的扭亏为盈,进而让这艘教育培训机构的航母全面迈向教培企业发展的第四阶段。


(未完待续)

原创文章, 作者:决胜网 ,如若转载,请注明出处。
“看完这篇文章觉得还不够?如果您关注教育行业产业链上下游动态发展,善于发现业内具备创新与机遇的公司和产品,亦或是能对行业政策及市场变化进行深入解读,那就快给我们投稿吧,投稿邮箱是:,您的来稿或许就会影响教育未来!”
0 收藏
分享

扫码分享本文章

北京决胜网教育科技股份有限公司 京ICP备13009167号-1 电信与信息服务业务经营许可证:京ICP证130407号

Copyright © 2017 决胜网 juesheng.com All Rights Reserved. 京公网安备 11010102000921号